通胀数据“爆表” 美联储“骑虎”难下

美联储去通胀的“最后一公里”道阻且长。 美国劳工统计局于外地时光2月12日宣布的数据表现，美国1月花费者价钱指数（CPI）同比回升3.0%，高于预期值跟前值，为持续4个月反弹；剔除稳定较年夜的食物跟动力价钱后，中心CPI同比回升3.3%，而预期值为3.1%、前值为3.2%。环比涨幅方面，美国1月CPI环比上涨0.5%，中心CPI环比上涨0.4%，均高于预期值。 “爆表”的通胀数据宣布后，市场对美联储降息的预期渐变。美联储一季度降息可能性濒临清零，买卖员对美联储下一次降息的押注也今后前的9月阁下推后至12月。据芝商所“美联储察看”东西来看，市场预期美联储3月保持利率稳定的概率为97.5%，降息25个基点的概率仅为2.5%。CPI数据颁布后，美元指数跟美债收益率走高，10年期美债收益率向上冲破4.6%关隘，美元指数短线拉涨后有所回落。 现实上，年终通胀数据“超预期”一幕有些似曾了解，这背地反应了节令性要素的影响。教训标明，企业习气于在每年年终调剂价钱，这平日会招致第一季度的通胀数据比其余季度更高。瑞银财产治理投资总监办公室提到，2023年1月跟2024年1月的中心CPI就呈现了相似的增加，标明这可能是受节令性影响，而非通胀趋向的基本性改变。 除此之外，美国1月通胀超预期也与供应要素的扰动有关。比方，受禽流感带来的鸡蛋缺乏影响，美国1月鸡蛋价钱环比年夜涨15.2%，招致食物分项通胀抬升显明。 抛开这些“噪声”，美国二次通胀压力曾经开端浮现。据国盛证券统计，2024下半年以来，美国CPI跟中心CPI的三个月环比折年率均呈现连续反弹，往年1月分辨升至4.5%、3.8%的高位，标明二次通胀压力已开端浮现。依据该团队的最新测算，2025年一季度至四序度美国CPI同比涨幅分辨约为2.8%、2.8%、2.9%跟2.7%，中心CPI同比涨幅分辨约为3.2%、3.1%、3.1%跟3.0%。这象征着，美国通胀进一步回落的空间已不年夜，而且2025年整年通胀程度仍将显明高于美联储的政策目的。 在以后关税政策的不断定性阴云覆盖之下，市场对美国通胀危险担心复兴。“最令人担忧的还不是曾经呈现上升迹象的通胀，而是关税政策可能激发更年夜的通胀危险。”嘉盛团体资深剖析师陈杰瑞（Jerry Chen）说。 中金公司研报称，只管关税的范畴跟力度另有良多变数，对通胀的影响也有待察看，但这无疑会增添通胀的不断定性，抵消费者通胀预期也可能带来扰动。密歇根年夜学的考察表现，1年期通胀预期今后前的3.3%跃升至2月的4.3%，创2023年11月以来新高，5年期通胀预期升至3.3%，为2008年以来最高程度。 剖析人士以为，在这种不断定性之下，美联储可能持续坚持张望。长江证券微观首席剖析师于博以为，只管以后美国失业迟缓降温的主线未变，但防备式降息周期中，通胀是重要抵触。在看到通胀压力弛缓之前，美联储年内降息节拍跟力度放缓或是大略率变乱。 西方金诚研讨开展部高等副总监白雪剖析，今后看，估计将来多少个月美国CPI通胀无望从新回归下行，但通胀不断定要素增多，下行进程的稳定性可能加年夜。以后，美国“去通胀”局势仍然严格，加之通胀预期仰头、评价关税及移平易近政策的效应仍需时光，美联储仍将抉择张望，3月降息的盼望较为迷茫。 美联储主席鲍威尔本周在国会听证会上也夸大美联储“不急于降息”，称美联储在克制通胀上获得停顿但尚未完整到达目的，盼望坚持政策的限度性。与此同时，鲍威尔还表现，美联储在资产欠债表缩减方面另有一段路要走。这象征着，美联储的缩表过程可能连续更长时光。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）